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“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。
在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。
“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。
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